金融危机的形成机理和对我国的启示
1 引言
美国政府接管“两房”、雷曼兄弟公司申请破产保护、美林银行被美国银行收购、AIG被政府接管、摩根斯坦利寻求合并，金融危机愈演愈烈，已经严重影响到了全球经济的健康发展。这次金融海啸是百年不遇的最严重的一次，其深远影响和波及范围远远超出所料。从华尔街到全世界，从金融界到实体经济，各国政府都在面临着严重的经济危机。 金融危机造成了各国经济的衰退，导致失业率升高、公司裁员、企业倒闭等现象的发生。中国是这次危机中受损最小的发展中国家，直接损失较小，但是间接影响也不可小视。因此我们有必要研究金融危机的成因，并从中吸取经验和教训。 2 金融危机的发展历程
此次全球金融危机以美国次贷危机的爆发为导火索。2007年8月，美国第五大投资银行贝尔斯登所属的两支对冲基金破产，标志着次贷危机的爆发。爆发于七月的“两房危机”标志着美国次贷危机进入了新的发展阶段。原本局限于次级抵押贷款领域的信贷危机，已经发展为可能危及美国整个住房抵押贷款市场以及整个房地产金融领域的危机。2008年9月15日，美国的第四大投资银行雷曼兄弟的破产和美国第一大金融保险公司美国国际集团（AIG）面临巨大的财务危机，美国的金融危机全面爆发。
雷曼破产之后，美国金融危机的蔓延速度超出了所有人的预期，不到两个星期，这场危机就蔓延到了欧洲。即使美国最老练的金融家在当时的情况下也无法判断和没想到雷曼兄弟的破产会导致全球金融危机的爆发，更没想到的是10月6日那一周全球股票市场6万亿美元资产瞬间消失，更为可怕的是，那一周国际金融市场流动性基本为零，各大银行严重互不信任，隔夜拆借都不提供。经济全球化之下，全球经济紧密相连，而金融是经济的血液，实际上那一周就是血液凝固了。
欧洲大国之间的互不信任和相互指责造成市场极度恐慌，才有了10月6日这一周全球金融市场的剧烈动荡。欧洲市场的恐慌把美国的市场又往下拉，亚洲的市场也很紧张。亚洲本来处于危机的外围，中国的金融体系更是比较健康，但此时也开始受到影响，同中国金融机构有关的一个案例就是，平安保险公司对富通集团股票的投资，遭受了很大损失。金融危机发展到全球，随后开始对实体经济产生影响，出现经济危机的迹象。 3 金融危机成因
这次金融危机带来的影响如此之大，因此我们有必要了解一下它的成因，谨防它再次发生，并从中吸取经验和教训。
（1）金融危机的直接成因是美联储提高利率。
金融危机的源头是次贷危机，而次贷危机与美国房产市场泡沫破裂密切相关。作为美国第一大产业，房地产业与其他产业关联度很高。网络泡沫破灭和“9.11”恐怖袭击之后，为了刺激经济增长，美联储连续13次降息，极大地刺激了美国房地产业的发展，也导致了美国房产市场的泡沫。低利率政策大大刺激了美国房地产市场上的投资扩张，使得美国的房价迅速上扬；再加上美国的一些贷款机构实施零首付政策，使得房价越推越高，泡沫越来越大。次级抵押贷款市场迅速发展，不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款，为危机埋下了隐患。
为了抑制过快的经济增长，美联储又开始逐步调高利率，2004年中期以后连续17次上调联邦利率，至2007年8月利率达到5.25%水平。伴随着利率的调升，还款人的负担越来越重。同时，不断下跌的房价又使得相当数量的投资购房者手中的房屋资产急剧缩水。在这两种压力下，还款人不得不放弃房产，拒交贷款，次级抵押贷款公司即成为直接的受害者，而持有资产抵押债券的投资者也就成为间接受害者。
（2）美国金融危机的根本原因在于美国虚拟经济与实体经济发展的严重失衡。 即使救市措施一时奏效，但只要这一根本问题不解决，各种金融危机就会不断发生，直到开始触及和缓解这个问题。美国实体经济与虚拟经济发展的失衡是长期积累而成的，不是短期内可以解决的，与其他实体经济相对强大国家的合作势在必行。美国需要一个较长的时期重建实体经济，需要时间调整人们的生产生活方式和思想观念，美国还需要时间建立并制定实体经济与虚拟经济的协调发展机制，乃至发展战略。因此，无论美国、中国还是世界都应该对美国当前金融危机的持久性要有更长远的思想准备。
（3）金融自由化和监管机构效率低下
在金融自由化的背景下，金融机构为了规避风险获取利润而进行各种各样的金融创新，制造出了各种衍生产品。金融创新导致了信用的过度扩张，使得信用风险不断放大，产生信贷危机，进而发展成为金融危机。
（4）美国无节制的高管高薪福利是发生这次金融大危机的“祸因”之一
一些金融公司高管为了追求自身高薪、福利，无限度地大耍“钱生钱”的把戏，为了追求高薪，这些高官们什么金融衍生品都敢创造出来。中国的一些上市金融公司，股价大跌，效益滑坡，投资巨亏，而高管年薪却出现令人难以想象的“天价”。这不仅是一个分配不公的问题，不仅会导致社会心理失衡，更重要的是可能成为诱发类似美国金融危机
发生的原因之一，并且最后政府伸手救助时，来自各个方面的阻力还很大。对此，中国必须汲取美国的沉痛教训，切实限制国有金融企业、股份制上市企业高管的高薪，决不能再借鉴美国的所谓薪酬体系和激励机制了，决不能在企业高管薪酬待遇上脱离本国实际、盲目的大谈与国际接轨了。
4 金融危机对我国的启示
随着金融危机的深化，美国和欧洲在争夺危机之后新建立的全球金融体系的领导权方面进行着明争暗斗，同时俄罗斯也是明确地要求结束美元的霸权。金融危机已经不单单是经济问题，而演变成社会问题、政治问题，全球地缘政治的博弈问题各方面都密切地联系在一起。这就要求我们正确地判断形势，最大限度地维护中国的利益，把握住度，这确实需要非常高的政策水平和要求，需要我们根据党中央国务院的政策决策来制定应对金融危机的一系列方针和政策。
在经济全球化和金融自由化的大背景下，我国加强金融业安全和稳定经济发展，应该做到以下几点。
（1）协调好金融监管与金融创新的关系
美国政府在金融监管上是完全放开的。也就是说政府对金融市场的宏观调控并不到位，而是完全依靠市场这只“看不见的手”进行调节。它盲目地相信市场，等到问题真正出现时，才采取措施对其加以干预。在这种情况下，金融危机的爆发是必然的。而中国政府在金融市场上则一定程度的存在监管过严的问题，“看得见的手”发挥的作用过大。因此，为保证金融监管真正地发挥其应有的效用，中国政府一定要从美国那里吸取教训，注意优势互补，让“看不见的手”也发挥作用。
金融创新打破了原来旧的体制和格局，原来存在的诸多风险随机组合形成更为复杂的风险，这无形中又增加了监管的难度。因此金融监管往往滞后于金融创新。但是金融创新却给金融机构带来了巨额的利润，这与其产生的负面影响相比也是主要的。为了完善金融监管，金融机构一定要严格控制创新产品的风险性，使金融创新的益处发挥到最大，弊端减少到最小。
（2）掌握虚拟经济规律，打好实体经济基础
美国次贷危机爆发的根源在于以投资银行业务为代表的虚拟经济过度膨胀以至于超出实体经济的承载能力。虽然我国目前的金融创新和衍生产品较为有限，但始于2006年的股市泡沫所造成的巨大财富效应和由此推动的房地产市场泡沫已成为中国经济发展中值得警醒和关注的对象。随着人民币升值预期加剧和国际游资不断涌入中国，我国金融监
管当局要认真研究上述现象背后的经济规律与作用机制，吸取当年东南亚金融危机的教训。我们要以发展实体经济为基础，坚持虚拟经济伴随实体经济发展而发展的方向，让虚拟经济更好地为实体经济服务。
（3）加强国际合作，建立新的国际金融体制
在经济全球化和金融自由化的时代，并不存在一个各国央行的总“央行”，这就导致了当美国领导的金融秩序与金融体系遇到危机后，没有一个全球通力合作的机构加以化解危机的局面，这在各国经济联系日益紧密的时代无论对美国还是他国而言都是很危险的一种局面。为了避免“一损俱损”局面的发生，有必要在国际协调合作的基础之上建立国际性监管机构,从而以更为公正有效的方式来规范各国的金融行为。但是建立国际经济金融新秩序面临两个最大的问题：一是由谁来建，一是谁来担任新秩序的监督者和执行者。
（4）建立风险预警和危机处理机制
在此次美国金融危机的初始阶段,政府并未看到房价下跌所引发的一系列问题。2008年三四月份,美国高官甚至表示金融危机最坏的时候已经过去,完全没有预料到“两房”和雷曼公司事件及其对金融和经济产生的影响。在情况严重恶化以后,美国政府的救助措施一再遭到议会的反对,欧盟国家也是在一片混乱和反复争吵之后才勉强达成一致。相比1933年的罗斯福新政时期,政府应对危机的能力受到了很大的限制。今后如何建立更有效的风险预警和处理机制,协调好决策质量和决策效率的关系,是各个国家都必须面对的问题。
（5）转变我国的经济增长方式
我国的经济是外向型经济，经济增长过度依赖对外出口，对美国出口的依存度尤其大。这在全球化的今天很容易受到世界经济的影响。因此，中国应转变经济增长方式，依靠国内的投资、消费，尤其是依靠消费，因为消费对经济的促进作用大于出口。因此在追求经济高速增长中，要注意共享式增长。即经济增长能兼顾到收入分配、社会公平等方面，这样的增长才会既高速、又稳固，这也是已经被东亚几个国家地区证明了的。
5 结论
目前，金融危机正在向实体经济渗透并深刻地影响到实体经济的运行。金融危机已经发生了，我们无法避免。我们需要做的就是从危机中发现机遇，抓住商机，夯实实体经济的基础。我们还应该从这次危机中吸取经验和教训，加强金融监管力度，以防危机再次发生。现在各国都在救市来应对金融危机，希望金融危机快点过去，好让经济正常发展。至于金融危机何时能过去，关键是看美国经济何时复苏了。