上市公司财务报表分析
——以南方航空为例
班级：2013级MPAcc4班
小组成员: 贾琳琳 蓝晔 刘蓓
刘冰冰 刘飞
学号：2013123171-2013123175
航空运输业作为交通运输基础产业，是20世纪产生的新兴行业，作为一个规模巨大的经济实体，航空运输业具有高投入、高产出、高效率等基础性设施产业的基本特征，近年来，我国的航空运输业在国家综合交通运输体系中的地位和作用在不断的提高。
由于于航空运输业投资巨大，资金、技术、风险高度密集，投资回收周期长，对航空运输主体资格限制较严，市场准入门槛高，加之历史的原因，使得航空运输业在发展过程中形成自然垄断。目前，在中国的航空运输业现在的整体格局可以概括为“三强为主（南航、东航、国航）、地方为辅、外航渗透”的格局。而据数据调查显示着三巨头占据着国内超过80%以上的市场份额。
随着航空运输的全球化、产品销售的市场化，航空业之间的竞争也日趋激烈。研究和制定航空企业适用的旅客运输服务品牌战略，能够及时准确处理短期利益与长期利益的关系，实现经济效益的稳定提高，使企业获得竞争优势。目前航空运输业的竞争己进入少数大的航空公司、全球性或区域性航空公司联盟瓜分、垄断航空运输市场的新阶段。应对竞争，国家民航总局以国航、东航、南航为基础，以资产债务重组、机构重组和航线航班重组为重点，实施民航运输企业重组，把11个直属航空公司组建为三大航空运输企业集团。这不仅将深层次地优化中国民航的资源配置，而且将进一步增强国内民航运输企业的综合实力和国际竞争力。但与一流的国外航空企业相比，重组后东航无论是资产规模和机队规模，还是经营管理水平和服务水平仍然存在不小的差距。
一、 航空行业的分析
（一） 国家的政策大力支持航空行业的发展
国家近年来制定了一系列的政策措施来促进我国航空行业的发展。特别是2008年，为了帮助中国航空公司走出困境，民航总局出台了十项确保民航正常运营的措施：理顺航空煤油价格，支持企业联合重组，投入专项基金100亿元，2010年以前不接受新设航空公司申请，严格2009年新增引进运输飞机项目申请审批等。
（二） 我国的航空行业发展迅速
我国的航空业虽然起步较晚，但是发展迅速。截止到2011年，我国已经有民用航空企业350户，实现产值1880.6亿元，同比增长21.2%，约占国内生产总
值的0.4%，高于国内生产总值增幅12个百分点，行业从业人员约13万人。
（三） 我国的航空行业未来将持续快速发展
近年来，我国国民经济持续快速增长，伴随经济总量的增加，人均国民收入也逐年提高。随着收入水平的不断提高，激发了人们对商务出行、旅游度假的需求，越来越多的人选择飞机作为交通运输工具。这也为航空公司未来的发展奠定了很好的基础。
（四） 我国的航空公司普遍面临人才匮乏的困境
民航总局等五部委明确规定，飞行员在流动时要由新东家给原东家70万～210万元的补偿，并需要征得原东家的同意。如果飞行员要辞职，民航管理局会通过对飞行执照的控制来限制人才的流动。再加上飞行员的素质要求一般都较高，因此，导致一些航空公司缺乏人才。
（五） 我国的航空行业竞争中出现大集团垄断的现象
我国航空行业有多家航空公司，包括国航集团、南航集团、东航集团、海航集团、上海航、四川航、深圳航、山东航等8家民航客货运输航空公司。另有邮政航空、中国货运航空公司、扬子江快运公司、金鹿公务机、彩虹公务机、上航公务机、中国海洋直升机公司等专业及通用航空公司。但其中，国航、南航、东航三大航空公司占据了国内80%的市场份额。而国际航线方面，三大航空公司更是占据了90%的市场份额。而且未来仍会继续占据主导位置。
二、南方航空公司概述
(一) 公司基本信息
（二）公司股票概况
（三）前 10 名股东持股情况表（摘自2013年半年报）
（四）公司发展目标
近期来说，在确保飞行安全和企业稳定的前提下，完成业务、资产、机构和人员的重组；以市场为导向，以资本为纽带，深化企业改革，转换经营机制，加快结构调整，建立现代企业制度，加强企业管理，优化资源配置，提高投资收益和经济效益。
远期来说，以航空运输业为主要投资方向，以资本运营为主要经营方式，充
分利用各种资源，逐步发展成为具有先进管理水平和国际竞争力的大型航空运输企业集团。 总体来说，南航集团公司的发展战略目标是，建设成为具有综合竞争优势和价值创造力的航空产业集团。以“顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报”为核心价值观，以“成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为愿景和使命，以打造“中国最好、亚洲一流”为服务品牌目标。
三、南方航空作为分析目标的理由
在众多的上市公司中，我们小组首先将目光锁定在那些我们生活中有所接触、对其经营业务有直观了解、并对其发展怀有好奇心的企业；其次，我们考虑了各企业我们所能获取资源的便利程度；以及最重要的，考虑对其进行财务分析是否能带给我们较丰富的思维充电。
同时，在考虑是否最终敲定对南方航空的选择时，我们小组参考相关资料，对南方航空公司进行了SWOT 分析，得出其较具行业代表性与可研究价值的结论，并最终决定选择南航作为我们的财报分析跟踪对象。
总的来说，选择南方航空的原因从下列三个方面阐述：
（一） 南方航空的SWOT 分析
1. 南方航空公司优势评述:
（1）企业良好的经营状况及成长空间
由于南航近几年注重管理, 荣誉方面收获颇分, 中央政策已经向南航倾斜, 具备一定的优势. 虽然目前处于国内市场上的第三大航空公司, 但发展潜力巨大.
（2）较强的财务管理能力
南方航空公司从进入调整发展阶段，开始建立了“成本与收入”财务管理的数学模型，从运营的边际成本与收益管理入手分析数据，为指导市场营销提供了有力的依据。因而，南航是在民航业中按财务分析的数据制定营销策略的航空公司，并将票价升降幅度定在较好的适应市场竞争需求的范围内。由于符合市场经济的规律。近几年在中国民航业当中运营收益排名第一。
南方航空公司十分注意活化内部财务管理, 率先在中国民航使用ORICAL 财务管理系统，全面规范预算管理，各项费用支出得到严格控制。1999年通过自己开发与社会开发结合先后建立了财务收入分析系统、财务结算系统、航材采购监督系统等。这些财务管理系统的建立，使南航公司财务管理工作在原有基础上得到很大的提高。1998-1999年全民航10次运输成本指标中有8项指标处于国内民航业领先水平。
（3）较为合理的人机比及人力资源结构
南方航空公司人力资源状况关系到企业的战略发展，关系到企业的长盛不衰的大问题。这一点在下面的南航人力资源观有所体现. 。
2. 南方航空公司的劣势
（1）公司战略发展实质性启动速度不快
南航这几年来虽然持续加速发展，形成一定的规模和能力，但在战略发展上特别是联合兼并的进程中发展速度不快，也影响南航发展进程，特别在民航三大集团重组后，南航战略问题成为至关重要的关键问题。
（2）某些专业部门的人才比较缺乏
航空公司的竞争最终是人才的竞争，特别是行业内高级专业技术人才的储备，目前上航某些专业部门的专业人才比较缺乏，如飞行技术过硬的飞行人员，地面机务维修高级工程师、技师、高级专业营销人员和IT 专业技术人员，这些人才问题是影响公司发展的瓶颈。
（3）企业机队资本、财务实力不强，再上新台阶难度加大
三大集团组建后，南航的资本、航线产品目前比不上三大集团的综合实力，特别是三大集团组建后，竞争格局形成了三大集团与中小航空公司的比拼。南航要紧追国航, 东航并最终超越它，其规模方面跨上新台阶的难度异乎寻常的加大。
3. 南方航空公司的发展机会：
（1）中国民航运输业发展潜力巨大
中国民航运输业，特别是1980年改革开放以后，一直比较高速度增长。到1980年底航空运输总周转量为42935万吨公里比1950年增长273.47倍，到1999年底为1061127万吨公里，增长6758.77倍，平均年增长速度为18.63%，是同期国内生产总值GDP 增长速度的2倍左右，高于世界航空运输增长约3.6倍。因此，民航业同国民经济发展有着密不可分的联系，并以国民经济发展为依托发展运输业 。
从目前的形势来看，我国航空运输市场的成长潜力巨大，已成为国外航空公司竞争进入的重点。上航地处上海这样的独有区位优势、经济增长优势、基础设施优势，更是国外航空公司抢先进驻的首选，这为上航扩大与国外航空公司的战略合作提供了难得的契机。同时，对于拓展公司业务包括飞机维修业、物流业务合作发展也是不可多得的机遇。
（2）上海建成航空枢纽港的步伐加快
根据上海市政府规划，上海航空枢纽港到2005年旅客的吞吐量将突破2000
万人次，货邮吞吐量突破100万吨。
确定上海作为亚太地区航空枢纽港是一项意义深远的国家战略，上海不仅具有成为国际国内符合航空枢纽的区位优势，而且已经覆盖了61%国内航线市场，因而成为实施这一项目是国家的战略。上海市政府亮出上海“十五”蓝图时，向世人宣布建设浦东国际机场工程，初步确定以浦东国际机场为主，虹桥国际机场为辅的亚太地区航空枢纽港，在“十五”期间使之成为全球化机场的中枢辐射的能力成为现实。
4. 南方航空发展的威胁:
（1）民航总局直属企业“三大集团”的重组
2002年4月中国民航总局直属企业三大集团重组，倍受关注的民航重组方案即：以国航为基础、联合中航（包括中航浙江公司）、西南航组建新的航空集团公司，以东航为基础、联合云南航、兼并西北航组建新的航空集团公司，以南航为基础、联合北方航、新疆航组建新的航空集团公司。三大集团的重组是一个以政府部门为产业重组的辅助主体，以大型航空企业集团为产业重组的基础主体的实施方案。三大集团重组以后，市场占有率将在80%左右，民航业的行业集中后即垄断竞争度大大提高，这将对南方航空企业进一步发展带来很大的压力，并会使有些中小企业失去生存的空间。
（2）航空机票价格竞争日益激烈
随着中国民航业改革的逐步深入，各地民航客、货市场的竞争态势达到了白热化程度，“票价大战”愈演愈烈。尽管民航总局频频发出通知，各航空公司的所有航班均禁止随意变动机票价格、班次必须按分布方案执行，不得随意调整航班。但有些航空公司仍然我行我素，这给市场有序的竞争带来更大“比拼”余地。
(二) 兴趣使然
有句话说，心不累而身不乏。在这一点上，我们组的组员达成了一致意见。组员们都认为，做自己感兴趣的公司，会更有干劲，能投入更多的精力，然后把此项工作做好。所以，兴趣是我们选择南方航空的最大原因。
现代生活中，飞机是一项非常重要的航空工具，它缩短了人们出行的时间，减少了，减少了人们旅途的疲惫，使人们的出行非常的方便。尽管飞机现在如此普遍，但是对于人们来讲，航空航天对于普通人民来讲，仍然具有一定的神秘色彩。国家非常重视航空行业的发展，更是每年斥巨资投入航天事业的发展。
虽然我们没有机会和能力投入航空航天事业，但是在对上市公司的选择上，我们把兴趣转移到南方航空上。
（二） 南方航空数据的可研究性
财务报表分析是一项非常复杂，挑战能力的事情。作为初学者的我们， 上市公司的选择上，若选择变化幅度不大，比如茅台、五粮液这样比较稳定的公司，可能发挥的余地不大。所以，选择数据的变化比较大的公司，能够达到我们锻炼自己的分析能力的目的。
从南方航空2012年的会计数据和财务数据来看，如下图：
南方航空的数据，不管从营业收入来看，还是从每股收益来看，变化性比较大，稳定性差，所以在研究分析方面，可行性比较大。这也是从技术上来说，选择南方航空的一大原因。