2017年休闲食品行业市场分析报告
目录
第一节 零食中的黑马子行业 ............................................... 5
一、变革期中的高增长子行业 ........................................... 5
二、品类特性及成本优势赋予高毛利空间 ................................. 7
三、盈利能力优于同业及多个子行业龙头 ................................ 10
四、鸭附卤市场三足鼎立，绝味、周黑鸭争夺龙头 ........................ 12
第二节 休闲连锁模式盈利能力分析 ........................................ 14
一、门店选址及品牌力奠定单店收入基础 ................................ 14
二、包装技术提升及产品结构优化提振客单价 ............................ 27
三、直营具有更大业绩弹性，加盟利于抢占市场 .......................... 36
第三节 部分相关企业分析 ................................................ 44
一、周黑鸭：积极探索新品类，区域布局战略清晰 ........................ 44
二、绝味食品：产品多元趋势已现，线下扩张步履不停 .................... 46
图表目录
图表1：休闲卤制品市场规模超600亿元 ................................................................................................ 5
图表2：休闲卤制品未来CAGR 有望继续跑赢其他子行业 ................................................................... 5
图表3：家禽类休闲卤制品2020年市场规模预计达到600亿元 .......................................................... 6
图表4：家禽类休闲卤制品未来5年增速有望超20% . ........................................................................... 7
图表5：休闲卤制品企业的毛利率持续处于相对高位 ............................................................................ 8
图表6：国内农产品家禽价格指数持续下滑 ............................................................................................ 8
图表7：国内毛鸭价格持续走低 . ............................................................................................................... 9
图表8：国内鸭苗价格保持下行 . ............................................................................................................... 9
图表9：休闲卤制品企业周黑鸭盈利能力持续好于其他休闲零食企业 .............................................. 10
图表10：休闲卤制品企业周黑鸭盈利能力跑赢其他食品饮料子行业龙头公司 ................................ 11
图表11：休闲卤制品行业CR5=21% ...................................................................................................... 12
图表12：禽类卤制品三巨头收入体量及增速不一 ................................................................................ 13
图表13：周黑鸭盈利能力一骑绝尘 ........................................................................................................ 13
图表14：绝味以加盟专卖为主，周黑鸭以直营为主 ............................................................................ 14
图表15：绝味门店数量绝对领先，周黑鸭少量门店精耕市场 ............................................................ 14
图表16：单店收入的边际改善空间 ........................................................................................................ 15
图表17：周黑鸭单店收入较高，绝味正缩小差距 ................................................................................ 15
图表18：周黑鸭和绝味的坪效也在逐渐拉近 ........................................................................................ 16
图表19：一线城市机场旅客吞吐量保持可观增长 ................................................................................ 17
图表20：周黑鸭交通枢纽门店对收入贡献占比持续提升 .................................................................... 17
图表21：国内东北及中部区域机场吞吐量增幅显著 ............................................................................ 18
图表22：2020年旅客吞吐量100万人次以上的民用机场增量有望达53个 ..................................... 19
图表23：中国高铁城市数量仍将增加 .................................................................................................... 20
图表24：高铁客流量仍有望保持30%以上的高增长 . ........................................................................... 20
图表25：消费者最常购买的鸭脖品牌（可多选） ................................................................................ 21
图表26：线下情况：周黑鸭在大众点评的好评数较为可观 ................................................................ 22
图表27：消费者最看重口味及食品安全性 ............................................................................................ 23
图表28：周黑鸭的锁鲜装及真空包装产品 ............................................................................................ 24
图表29：周黑鸭门店干净明亮 ................................................................................................................ 25
图表30：绝味对食品安全在各个环节上予以把控 ................................................................................ 25
图表31：绝味食品“一封鸭书”广告语 ................................................................................................ 26
图表32：绝味食品欧洲杯营销活动“绝味号”列车 ............................................................................ 27
图表33：三家公司的产品集中度对比 .................................................................................................... 28
图表34：绝味食品毛利率（以终端价计）升势显著 ............................................................................ 28
图表35：三大巨头生产成本构成趋同 .................................................................................................... 29
图表36：三大巨头吨成本增速放缓 ........................................................................................................ 30
图表37：周黑鸭和绝味用不同方式实现了产品升级（吨价提升） .................................................... 31
图表38：锁鲜装产品均价高于散装产品，且较真空包装更具提价空间 ............................................ 32
图表39：周黑鸭锁鲜装产品于2014年大幅增长 .................................................................................. 32
图表40：周黑鸭锁鲜装产品比重于2014年显著提升 .......................................................................... 33
图表41：绝味食品的鸭肠及鸭锁骨均价较高（单位：元/500g） ....................................................... 34
图表42：绝味食品的鸭锁骨及鸭肠毛利率反弹显著 ............................................................................ 34
图表43：绝味食品的鸭锁骨及鸭肠收入于近年提速 ............................................................................ 35
图表44：绝味食品的鸭锁骨及鸭肠占比于近年逐步提升 .................................................................... 36
图表45：周黑鸭、绝味食品及煌上煌综合毛利率对比 ........................................................................ 37
图表46：绝味食品的直营模式与加盟模式毛利率对比 ........................................................................ 37
图表47：周黑鸭及绝味供应链利润分配 ................................................................................................ 38
图表48：周黑鸭门店租金费用率维持在稳定区间 ................................................................................ 38
图表49：首都机场零售租金收入持续保持正增长 ................................................................................ 39
图表50：三大巨头销售费用构成 ............................................................................................................ 39
图表51：周黑鸭具有较高费用率 ............................................................................................................ 40
图表52：周黑鸭净利率持续跑赢 ............................................................................................................ 40
图表53：店铺区域分布（%）：绝味基本实现全国化，周黑鸭和煌上煌收入仍较集中 ................... 41
图表54：绝味加盟扩张战略明确 ............................................................................................................ 42
图表55：绝味市占率持续领先同业 ........................................................................................................ 42
图表56：周黑鸭新品“聚一虾” ............................................................................................................ 44
图表57：2017年公司新开店区域分布 ................................................................................................... 45
图表58：2017年预计净开店数为140 .................................................................................................... 46
图表59：绝味募投新厂产能占比 ............................................................................................................ 46
表格目录
表格1：线上情况：周黑鸭和绝味食品天猫粉丝数居前 ...................................................................... 21
表格2：周黑鸭主要产品具有一定价格优势（均为锁鲜装） .............................................................. 22
表格3：三大公司鸭脖产品口味对比 ...................................................................................................... 23
表格4：主要营销推广活动对比 . ............................................................................................................. 26
表格5：周黑鸭吨成本显著高于同行，绝味成本控制能力较好 .......................................................... 30
表格6：公司在建产能规划 . ..................................................................................................................... 44
表格7：直营旗舰店建设进度明细 .......................................................................................................... 47
第一节 零食中的黑马子行业
一、变革期中的高增长子行业
国内休闲卤制品市场规模有望于2019年破千亿，增速近20%。数据显示，国内休闲卤制品市场规模（按零售价）在2017年预计将达到767亿元，2010-2015年的复合增长率达到17.6%，跑赢膨化食品（+16.7%）、面包糕点（+13.8%）、糖果蜜饯（+12.0%）、饼干类产品（+10.6%）及坚果炒货（+9.4%）。预计休闲卤制品有望在2015-2020年实现加速发展，复合增长率或达19%，较其他休闲食品子版块保持领先，2019年的市场规模有望破千亿，较2016年的市场规模空间增量近600亿元。
图表1：休闲卤制品市场规模超600亿元
数据来源：Frost&Sullivan，北京欧立信调研中心
图表2：休闲卤制品未来CAGR 有望继续跑赢其他子行业