健康产业投融资研究报告
健康产业投融资研究报告
目 录
一、健康产业的投融资现状及特征 ........................... 1
（一）健康产业的投融资活跃度高 . ......................... 1
1、健康产业的市场规模较大，但与发达国家相比仍存在差距 . 1
2、健康产业在资本市场上的投资活跃度较高 ............... 1
（二）健康产业的利润率较高 . ............................. 3
1、医药市场规模较大，利润率相对较高 ................... 3
2、医疗器械销售规模增长强劲，但与发达国家仍存在差距 ... 3
3、医疗保健板块的平均净资产收益率高于 A 股的平均净资产收
益率 .................................................. 3
（三）健康产业的资金运作空间大 . ......................... 4
1、老龄化社会的逼近 ................................... 4
2、居民人均收入提高 ................................... 4
二、健康产业融资难原因剖析 ............................... 5
（一）国家财政对公立医疗机构的投入力度减弱，发展缓慢 .... 5
（二）民营医疗机构的爆炸式增长受到多种因素的制约 ........ 6
三、健康产业投融资规划 ................................... 7
（一）总体思路 ......................................... 7
（二）具体措施 ......................................... 9
1、搭建1个健康产业投融资平台 ......................... 9
2、拓展健康产业9条融资渠道 .......................... 10
3、探索健康产业与资本高效对接的6种机制 .............. 12
四、健康产业投融资案例借鉴 .............................. 12
（一）天士力大健康产业基金 . ............................ 13
（二）盛宇医疗天使基金 ................................ 13
（三）北京市小城镇发展基金 . ............................ 15
1、成立背景及意义 .................................... 15
2、基金的组织架构 .................................... 15
3、基金发起人和投资领域 .............................. 16
4、投资模式 .......................................... 16
5、配套政策 .......................................... 17
6、已投项目之一—平谷区金海湖项目简介 ................ 18
（四）医养结合探路PPP 投融资模式 . ...................... 19
1、江苏如东县 ........................................ 19
2、湖南康乃馨社区 .................................... 21
（五）泰康模式：互联网保险+大健康 . ..................... 22
五、保障措施 ............................................ 23
（一）充分发挥财政资金的引导作用 . ...................... 23
（二）深入开展投贷联动试点 . ............................ 23
（三）进一步降低投资机构税负负担 . ...................... 24
（四）进一步拓展企业投融资渠道 . ........................ 24
（五）对龙头机构开展精准服务工作 . ...................... 24
（六）促进大数据的发展 ................................ 24
附件 .................................................... 25
一、健康产业的投融资现状及特征
（一）健康产业的投融资活跃度高
1、健康产业的市场规模较大，但与发达国家相比仍存在差距 近年来，健康产业随着社会经济的发展、人们生活水平的提高以及生活方式的改变迎来了快速发展黄金时期。据估计，我国健康产业总体规模在2015 年可能有4 万亿—5 万亿元，到 2020 年，可能会达到 10 万亿元左右，因此还有 5 万亿—6 万亿元的市场规模等待开发，健康产业规模占 GDP 的比重为 4%—5% 。规模虽大，但是比起欧美发达国家，仍然存在很大差距。美国的健康产业规模占其 GDP 比重超过13%，加拿大、日本的健康产业规模占其 GDP 比重超过10% ，而在股票市值占比上，我国的医疗保健市值占全部 A 股市值 5% 左右，这一比重也低于全球13%的水平。欧美的健康产业早已是其经济增长的强大推动力。在我国，随着产业升级、产品升级、市场升级，健康产业未来的资金容量非常大，必将成为现在乃至未来我国健康产业发展的新焦点。
2、健康产业在资本市场上的投资活跃度较高
政府在最近几年出台了很多利于医疗健康产业发展的政策规划。其中，在 2015 年出台的《全国医疗卫生服务体系规划纲要( 2015—2020 年) 》更是首次在国家层面规划了医疗卫生服务体系。随着十八届五中全会公报将建设“健康中国”上升为国家战略，在政策红利的不断释放下，与“大健康”相关的产业有望步入蓬勃发展期，并将逐渐形成新的经济增长点。因此，医疗健康行业在资本市场上也开
始火爆起来。2015 年上半年共发生了125 起关于健康产业的融资事件，已经被披露的金额高达130.09 亿元，平均每起融资大约1.04亿元。我国资本市场对健康产业的投资热情自 2007 年医改后持续高涨。2015 年得益于政府的扶持力度，行业投资规模是除 2011 年以外最高的，总体规模呈现持续增长的趋势。
从细分领域上看，医药行业年度的融资金额规模一马当先，充当医疗健康领域的领头羊，融资金额为17.31亿美元，案例数量为38起；生物技术融资金额为8.54亿美元，案例数量为32起；而医疗服务和医疗设备的融资金额和案例数量相较之相差甚远，两者融资金额相加远不及医药行业的二分之一。
从并购市场上看，2015年年度医疗健康领域并购案例规模最大的为南京新街口百货商店股份有限公司以11.70亿美元入股中国脐带血库企业集团，收购65%股权。其他几起规模较大的案例还包括江苏九九久科技股份有限公司出资11.32亿美元收购陕西必康制药集团控股有限公司100%股权；九芝堂股份有限公司出资10.51亿美元收购牡丹江友搏药业股份有限公司100%股权；连云港黄海机械股份有限公司出资8.87亿美元收购长春长生生物科技股份有限公司100%股权；华润双鹤药业股份有限公司出资5.71亿美元收购华润赛科药业有限责任公司100%股权。从重大并购案例来看，非医疗健康行业上市公司火力全开布局医疗健康行业，实现全资收购或控股，为自身在医疗健康领域的发展铺路，实现全方位布局，全面进军医疗健康行业；医疗健康行业的并购如火如荼，一扫往年的颓势。
（二）健康产业的利润率较高
1、医药市场规模较大，利润率相对较高
我国医药工业在2014 年的累计总收入约为 2.46万亿元，比前一年增长 13%，平均利润率超过 10%。医药市场的整体规模达到12413 亿元，而 2010 年只有 6750 亿元，按照零售价计算，年均增长达到 17% 。在 2015 年的第一季度，整个医药工业增加值比2014 年提高了11%；医药企业的主营收入达到5819 亿元，比 2014 年第一季度提高了接近 10% 。将来随着老龄化社会的逼近、居民健康意识的提高等有利因素，我国的整个医药市场会不断扩大，利润率也将稳步提升。
2、医疗器械销售规模增长强劲，但与发达国家仍存在差距 中国的医疗器械销售规模在2001 年只有 179 亿 元，而到了2014 年却达到了 2556 亿元，短短的 14 年间增长了12倍。其中在近4 年内，每年的销售规模都 比上年增长20.8%。虽然销售规模增长强劲，但是与发达国家相比仍然存在差距，从医疗器械的消费和医药消费的比例看，我国的比例大约是 0.19：1，低于发达国家的1.02：1，也低于全球0.7：1的平均水平。同时，我国医疗器械市场总规模占医药市场总规模的 19%，这一数字也低于发达国家42%的比例。如果按照欧美国家的规模测算，未来几年我国的医疗器械仍能保持20%以上的增长率。
3、医疗保健板块的平均净资产收益率高于 A 股的平均净资产收益率